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    【沪镍周报】下游支撑渐弱,镍价高位震荡

    2018-06-26| 关键词: | 查看: 103

    以下是由中信建投期货上海世纪大道营业部为您整理上传的沪镍期货周报:利空氛围弥漫,油脂继续下探。

    一、行情综述

    上周,镍价小幅走强,环保对镍铁产量的限制仍有较大影响,但市场逐渐消化,影响力渐弱?;δ髁显?809上周收于117000元/吨,周涨1.06%。

    二、价格影响因素分析

    1、宏观面
    1.1 国外:经济数据偏平淡,美元仍旧易涨难跌

    美国方面,经济数据略有承压,贸易战继续搅动风云。美国5月营建许可130.1万户,创去年9月来新低,预期135万户。美国5月新屋开工135万户,预期131.1万户。美国5月成屋销售总数年化543万户,预期552万户,前值546万户。美联储主席鲍威尔上周发言称,FOMC支持渐进加息,渐进加息的理由“强大”;美国经济表现非常好;就业市场进一步走强,支持薪资增长。此外,美国与中国以外的其他国家的互加关税也正处于生效阶段,各方贸易关系紧张程度有所升高。

    欧洲方面,经济数据继续下滑,欧央行耐心等待加息。欧元区6月制造业PMI初值55,录得18个月以来新低,预期55,前值55.5;服务业PMI初值55,录得4个月以来新高,预期53.8,前值53.8;综合PMI初值54.8,预期53.9,前值54.1。欧央行行长德拉吉上周表示,欧洲央行将耐心对待首次加息时机;第一次加息之后,欧央行将采取逐步加息的做法,市场隐含的利率路径大体反映了欧洲央行的意图;欧洲央行对通胀的信心在上升。

    总的来说,目前美强欧弱的情况短期难反转,而贸易战影响仍将持续,市场情绪受此影响波动加大。目前美元指数高位震荡,商品市场略有承压。

    1.2 国内:央行降准支持实体经济

    从上周公布的经济数据来看,国内宏观经济韧性继续显现。财政部公布的数据显示,1-5月国有企业利润总额同比增长20.9%至12901.3亿元。1-5月,国有企业营业总收入222997.1亿元,同比增长10.2%。国家能源局数据显示,5月份,全社会用电量5534亿千瓦时,同比增长11.4%;1-5月,全社会用电量累计26628亿千瓦时,同比增长9.8%。

    同时,央行于上周决定定向降准以支持小微企业。央行决定,自2018年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

    总体而言,虽然目前经济数据向好,但从微观来看,目前国内宏观经济仍面临一定压力,央行降准向市场释放更多流动性以支持经济平稳发展。

    2、基本面
    2.1 上下游情况分化

    镍供给短缺持续。据WBMS数据,2018年1-4月全球镍市场供应短缺4.3万吨,2017年全年供应短缺9.6万吨。1-4月全球矿山镍产量为60.96万吨,同比增加4.7万吨。中国冶炼厂/精炼厂产量同比增加2.1万吨,表观需求量同比增加3.5万吨。1-3月全球表观需求量同比增加4.8万吨。2018年4月,镍冶炼厂/精炼厂产量为14.96万吨,消费量为16.22万吨。

    我国港口镍矿库存继续回升,镍矿供给并不紧张,但高品位镍矿价格近期有所上升,低品位镍矿价格持稳,镍矿价格按品质呈现分化。

    近期镍铁价格高位再度上升,环保限产因素难以消除,包括山东、内蒙等地区的镍铁企业生产仍受到限制,镍铁价格依旧坚挺。

    库存方面,截止6月22日,LME库存27.4万吨,较上周减少0.19万吨,国内库存2.78万吨,较上周减少0.13万吨,库存继续下滑,低库存对镍价有较好支撑。

    从LME镍升贴水数据可以看到,LME3月期镍升水近期略有升高,目前市场对未来镍价走势的看法愈加乐观。

    从不锈钢库存来看,截止6月10日,无锡与佛山库存从高位持续回落,合计总库存32.4万吨,较5月31日增加2.18吨。从库存来看,不锈钢库存低位回升,显示下游不锈钢需求转弱。不锈钢价格近期持续回落,而环保对不锈钢的限产仍在持续,不锈钢消费淡季已经到来。不锈钢市场价格疲软,镍价支撑有所减弱。

    2.2 持仓分析

    截止6月22日,LME镍总持仓为26.1万手,总持仓水平较上周增加0.86万手。国内方面,截止6月22日,上期所镍总持仓68.8万手,总持仓水平较上周减少0.83万手。

    ?三、行情展望与投资策略?

    宏观面,贸易战继续影响市场,国内央行降准支持实体经济。从基本面来看,镍矿港口库存回升,镍矿供给宽松,但高品位镍矿价格略有回暖;环保压力未减,镍铁产量难以回升,镍铁价格目前高位持稳,供给上总体仍偏紧。需求端,不锈钢价格持续回落,下游需求显疲软,库存略有回升。总的来说,基本面利多因素仍略占优势,但目前镍价高位,预计本周镍价以震荡为主?;δ髁υ诵星?10000-119000。

    操作上,镍1809合约建议区间内高抛低吸,仓位5%以内,突破区间止损。

    不确定性风险:国内环保放松、中美贸易战扩大、印尼与菲律宾出口政策变化。

    重要声明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要??突в悸潜颈ǜ嬷械娜魏我饧蚪ㄒ槭欠穹掀涮囟ㄗ纯?。期市有风险,投资需谨慎!

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