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    商品投资策略周度小结-10月第5周

    2018-10-30| 关键词: | 查看: 36

    中信建投期货上海世纪大道营业部为您整理上传商品期货投资策略周度小结(10月第5周),详细如下:

    一、工业品期货

    铁矿石:1901合约
    方向与操作:震荡偏弱,建议背靠540逢高做空,上方止损位设在550附近,下方500附近逢低止盈。
    逻辑:
    1、宏观经济面临较大下行压力,积极政策对冲下不宜过分悲观;
    2、港口库存高位震荡,外矿发运增加背景下,供给压力依然较大;
    3、采暖季临近,环保进一步趋严致使需求端将受到较大影响。
    风险点:终端需求变化,环保限产执行力度

    焦煤:1901合约
    方向与操作:JM1901合约建议1400附近建立空单,有效突破1430止损。
    逻辑:
    1、焦煤下游库存处于偏高水平;
    2、环保限产限制钢厂开工率; 
    风险点:中美贸易摩擦,天气因素招致意外限产

    焦炭:1901合约
    方向与操作:建议在2400附近建立空单,有效突破2450止损。
    逻辑:
    1、钢厂环保限产严于焦化厂,对焦炭需求造成打压;
    2、焦炭开工率上升快于钢厂,供给偏松预期开始升温。
    风险点:中美贸易摩擦,天气因素招致意外限产

    螺纹钢:1901合约
    方向与操作:本周建议在4100附近等待做多机会,有效跌破4000止损。
    逻辑:
    1、下游赶工因天气转冷增加,终端采购对钢价仍有支撑;
    2、环保限产执行标准的制定权下放,限产政策刺激频率大概率增加;
    3、采暖季供给收缩大概率快于需求,市场囤货热情回升;
    4、第四季度基建投入预期已经开始兑现。
    风险点:天气对下游需求的影响,环保限产政策变化

    热卷:1901合约
    方向与操作:本周建议在3800附近等待做多机会,有效跌破3750止损。
    1、热卷价格长期受建材带动,建材价格高企对热卷价格有支撑;
    2、进入冬季环保问题上升,采暖季限产将继续影响板材供给;
    3、年底即将进入汽车消费旺季,热卷下游需求有望好转。
    风险点:汽车消费需求变化,环保政策变化

    锌:1812合约
    方向与操作:震荡偏弱,ZN1812建议区间21500-23000高抛低吸。
    逻辑: 
    1、宏观偏空,汽车、房地产偏弱,利空消费;
    2、外矿TC上调至140美元;国内南北方加工费分别上调至4550元,4700元,供应偏松,短缺好转。
    风险点:库存偏低,环保政策

    铅:1812合约
    方向与操作:振荡偏强,PB1812建议区间17500-19000高抛低吸。
    逻辑: 
    1、河南环保政策,9个督查组已经入住,对原生铅供应或造成影响。
    2、近日,第二批中央生态环境?;ざ讲臁盎赝房础苯嫫舳?,负责对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等省份开展“回头看”督察进驻工作。
    风险点:环保力度不及预期

    镍:1901合约
    方向与操作:震荡偏弱,逢高做空,震荡区间:95000-100000。
    逻辑:
    1、脱欧谈判与意大利预算问题拖累欧元,美元仍将高位震荡运行;
    2、镍矿港口库存高位,环保压力再临,但电解镍库存仍在下降;
    3、200系不锈钢近期跌价较快,对镍价造成不利影响。
    风险点:意大利预算赤字,脱欧谈判

    动力煤:1901合约
    方向与操作:触及支撑,震荡为主,630-645区间高抛低吸。
    逻辑:
    1、产地价格坚挺,港口发运成本居高不下,加之技术上触及支撑位;
    2、大秦线检修结束,港口供应恢复,现货价格大概率继续承压;
    3、电厂低日耗,高库存,采购动能不足,高价煤难获支撑。
    风险点:进口煤大幅受限

    甲醇:1901合约
    方向与操作:基本面支撑,反弹可期,3000-3100区间逢低做多。
    逻辑:
    1、经济下行,下游开工率下降,甲醇库存回升,预示甲醇需求走弱;
    2、油价企稳,汇率维持弱势,加之国外甲醇价格处于高位,内外价差倒挂进一步扩大;
    3、甲醇现货短期内缺乏大幅下跌的基础,郑醇01合约基差已达250元/吨。
    风险点:原油价格波动

    原油:1812合约
    方向与操作:震荡偏弱,关注上方545-550元/桶区间的压力。
    逻辑:
    1、国内外宏观经济增速放缓,原油需求增长前景堪忧;
    2、沙特承诺增产叠加伊拉克产量增加,OPEC供应或加速上升;
    3、美国钻井数持续增加,原油产量仍有增长空间;
    4、美国需求仍处淡季,或带动库存继续回升。
    风险点:伊朗原油供应超预期下降,美国对沙特实施制裁

    橡胶:1901合约
    方向与操作:延续弱势,轻仓短空,空头止损设在12300。
    1、国际原油价格大幅回调;
    2、9月中国汽车产销量同比分别下滑;
    3、上期所注册仓单处于高位。
    风险点:商务部促进汽车消费,OPEC减产执行力度

    二、农产品期货

    苹果:1901 及1910合约
    方向与操作:01-10价差2500以内多1901空1910,目标3000以上。
    逻辑:
    1、近月合约成本支撑,消费需求尚未释放;
    2、远月合约受到供给恢复预期压制,前期上涨过快,面临回调;
    3、根据本年度收购价格估算,预计仓单成本的价差至少在2200元/吨以上,加上10-1月成本,2500元/吨的价差相对较窄。
    风险点: 资金加剧波动

    豆粕:1901合约
    方向与操作:短期区间震荡整理;M01合约在3300-3500区间高抛低吸对待,有限破区间20点止损。
    逻辑:
    1、美豆收割季压力显现,出口疲弱,抑制美豆反弹;
    2、南美大豆库存收紧,进口成本仍偏强运行;
    3、低蛋白配方推行,市场担心需求下降,抑制豆粕价格走高。
    风险点:中美贸易缓和,出口不及预期

    菜油:1901合约
    方向与操作:上行有压,背靠6600线逢高沽空,止盈6450附近,有效突破60日线止损。
    逻辑:
    1、今日菜油急升系加拿大暂停与中国的自由贸易协定谈判的误读,预计后期将出现修正;
    2、油粕比支撑油脂反弹走势,但油脂受到高库存的持续施压,向上驱动并不强,预计上行空间有限;
    3、技术上来看,菜油有效跌破三重顶颈线支撑,下跌空间被打开。
    风险点:人民币汇率大幅贬值,原油大幅走强

    豆油:1901、1905合约
    方向与操作:-70~0区间逢高沽空15价差,止盈-140附近,有效突破50止损。
    逻辑:
    1、榨利良好令豆油产出持续增加,豆油库存升至历史性高位,施压近月合约;
    2、1季度棕榈油进入去库存周期,配合豆油去库存,远月库存压力减小。
    风险点:四季度油脂需求超预期,一季度油脂去库存不及预期


    重要声明

    本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要??突в悸潜颈ǜ嬷械娜魏我饧蚪ㄒ槭欠穹掀涮囟ㄗ纯?。

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