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    铁矿石期货:近期仍有上涨空间

    2018-06-27| 关键词: | 查看: 108

    以下是由中信建投期货上海世纪大道营业部为各位期友整理上传的铁矿石期货:近期仍有上涨空间,详细如下:

    一、行情回顾

    此前因中美贸易战升级,铁矿石承压下行,并领跌黑色系,然而铁矿石下方成本支撑较强,且近期外矿发货有所减少,叠加港口库存持续回落,铁矿石逆势上涨,表现明显强于黑色系其他品种。

    二、供给端压力有所缓解

    前五个月外矿到港量持续处于历史同期高位,累计到港4.33亿吨,较去年同期增加500万吨,叠加港口原本高库存基数,整体供给压力仍然较大,但是近期外矿发货有所减少,供给压力将有所缓解。Wind数据显示,截至6月17日,澳大利亚和巴西的发货量为2403万吨,将前一周减少近196万吨,其中发往中国的减量主要集中在澳大利亚两大港口(黑德兰港和walcott港),约减少224万吨。此外,铁矿石港口库存也出现明显回落,全国主要港口库存15,488万吨,较前一周减少235万吨,连续三周环比回落。

    三、海运费上升支撑铁矿石价格

    海运费用是铁矿石进口成本的重要组成部分,一般西澳和巴西等港口的海运费大概占进口铁矿石价格的10-20%左右,以西澳为例,今年以来西澳至青岛海运费均值为6.805美元,而进口铁矿石干基到岸价(62%品位)均价为67.95美元/吨,海运费占比10%。而油价占海运成本较高,因此铁矿石海运费用与原油价格走势高度相关。6月22日召开的OPEC第174届大会会议结果显示,OPEC决定增产100 万桶/日,而市场预期,原油实际增产量将只有60-80万桶/日,在此背景下,原油价格止跌回升。原油价格上涨势必推升海运费用,进而提高铁矿石到岸成本。

    四、中美贸易战升级,黑色系整体承压

    中美贸易战历经数月,可谓是反复无常,多轮谈判无果,美国政府于15日发布加征关税的商品清单,宣布将对从中国进口的约500亿美元商品加征25%的关税,我国政府紧接着发布关于对原产于美国500亿美元进口商品加征关税的公告予以回应,至此中美贸易战正式打响,紧接着美国又计划将关税征收范围扩大至2000亿美元的商品。

    市场对美方加征关税最直观预期是我国钢材出口受阻,黑色产业链将集体承压,此前中美多轮交锋中市场已经明显反应。从数据上看,2017年我国钢材出口累计7,541万吨,同比减少30.5%,其中出口美国118万吨,占总出口量不到2%,钢材出口依赖不断下降,对美出口依赖更是不足以虑。而市场之所以对中美贸易摩擦有较强的反应,一方面在于我国出口钢材通过其他国家间接流向美国,其量难以估计。另一方面,中美贸易战可能引发其他国家的效仿,导致大范围的贸易摩擦。前期中美贸易战的反复扰动,导致市场反应已有所钝化,但此次美方加征关税正式敲定,短期市场或仍将有较浓的悲观预期。

    五、钢厂复产并不及预期

    受环?!盎赝房础奔按饲吧虾戏寤嵯薏跋欤ㄉ虾戏寤嵩谇嗟赫倏诩?,300公里内钢厂高炉限产40%-50%),钢厂复产受限,铁矿石需求并不及预期。3月中旬后,钢厂步入复产节奏,高炉开工率持续上行,而近期处于持续上升态势的高炉开工率呈现回落态势,截至6月22日当周,全国高炉开工率为71.55%,低于去年同期5.8个百分点,较6月初回落0.27个百分点。

    小结

    综上,铁矿石供给压力稍有缓解,且在海运费上升助推下,我们认为铁矿石I1809合约近期还有一定上涨空间,但考虑到压力同样较大,恐难突破前高,因此建议在450-470区间高抛低吸。

    文章来源:中信建投期货工业品部张贵川、赵永均

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    铁矿石期货:近期仍有上涨空间-中信建投期货上海营业部

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