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    上海期货开户

    【铜期权】推出意义及策略简介

    2018-09-05| 关键词: | 查看: 821

    此文就上期所推出铜期权的意义以及最基本的铜期权交易策略进行简单介绍。

    一、上期所铜期权推出的意义

    目前,国内场内期权品种包括上证50ETF期权、豆粕期货期权、白糖期货期权,伴随着铜期权的即将上市,市场将迎来第4个期权品种,同时也是国内诞生的首个工业品期权。

    众所周知,上海期货交易所推出的铜期货合约作为一种较为成熟的风险管理工具,近年来大量铜产业链相关企业参与期货市场进行套期保值操作,但由于铜期货市场价格波动大、有一定保证金要求,同时期货交易将风险与收益完全捆绑,无法满足部分投资者客户的需求。

    相较于传统的铜期货市场,铜期货期权是一种成本更低、操作更简便、风险易控的金融工具,铜期货期权的推出不但为铜相关企业提供更多元化、精细化的避险工具,同时也将有利于提升我国在世界金融市场中铜的定价权。

    二、铜期权策略简介

    1、铜企业风险敞口分析

    按照铜产业链企业风险敞口的方向,可以把铜相关企业的风险分为以下三种类型:上游闭口、下游风险敞口企业;上游风险敞口、下游闭口企业;上下游双向风险敞口企业。

    (1)上游闭口、下游风险敞口企业

    指处在铜产业链上游的铜企业,其原材料及铜矿石的价格固定,而其产品精炼铜售价随着标的期货合约,这类企业属于上游风险闭口、下游风险敞口,其产品的销售价格存在市场风险,可能出现价格波动对企业利润形成影响,这类企业适合于在期货市场做卖出保值,在期权市场做出买入看跌期权等操作。

    (2)上游风险敞口、下游闭口企业

    指处在铜产业链下游的铜加工企业,以电线电缆、铜管加工等企业为主,企业采购铜为主,产成品销售价格一般固定。 因此采购之前,企业面临铜价向上波动造成成本上升的压力,这类企业适于在期货市场做买期保值,或者在期权市场进行买入看涨操作等。

    (3)双向风险敞口企业

    指处在铜产业链中游的企业,其采购的原料(如精铜、费杂铜)以及产成品或售出的产品与期货标的价格高度相关,购销两端均风险暴露。其产品的销售价格和原材料的采购价格都存在市场风险,购销双向面临价格波动,这类企业适合于在期货市场做双向套期保值交易,或者分析铜期货价格再综合运用期权组合等。

    2、四种基本的铜期权交易类型

    (1)买入看涨期权

    当投资者或者产业客户预期铜后市将大涨,市场波动率正在扩大时,可以考虑买进看涨期权。当铜期货合约价格上涨,期权买方可以行权或平仓,获得期货价格上涨的收益。理论上,当市场价格上涨时, 买方潜在盈利无限,当市场价格下跌时,风险有限,最大亏损是支付的权利金。期权到期时盈亏平衡点等于行权价格加上买方买入期权时支付的权利金(不考虑交易成本)。

    铜期权推出意义及交易策略简介-中信建投期货公司上海营业部

    (2)卖出看涨期权

    当投资者预期铜价后市上涨无力,或者呈现盘整,大幅波动概率较小,可考虑卖出看涨期权收取权利金。卖出看涨期权,当买方行权时,卖方有履约的义务。如果看涨期权到期, 买方放弃行权,卖方获得全部权利金。对于看涨期权卖方来说,当市场价格上涨时面临风险,而当市场价格下跌时有可能获得向买方收取的全部权利金。

    (3)买入看跌期权

    当投资者或者产业客户预期铜后市即将反转下跌, 或者持有现货为了规避货物贬值,可以考虑买入看跌期权。当铜期货价格下跌,期权买方可以行权或平仓,获得价格下跌的收益。理论上,当市场价格下跌时,潜在盈利巨大,当市场价格上涨时,风险有限,最大亏损是支付的权利金。期权到期时的盈亏平衡点等于行权价格减去买方买入期权时支付的权利金(不考虑交易成本)。

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    (4)卖出看跌期权

    当投资者预期铜期货价格下跌结束,即将反转上涨或者盘整,后期波动不大时,可考虑卖出看跌期权。此外,卖方收取一定数量的权利金,买方行权时,卖方有履约义务。如果看跌期权到期买方放弃行权,卖方获得全部权利金。对于看跌期权卖方来说,当市场价格下跌时,看跌期权面临风险,而当市场价格上涨时,有可能获得全部权利金。期权到期时盈亏平衡点等于行权价格减去卖出期权时收取的权利金。

    重要声明

    本报告中的信息均来源于公开可获得资料,中信建投期货力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要??突в悸潜颈ǜ嬷械娜魏我饧蚪ㄒ槭欠穹掀涮囟ㄗ纯?。

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